SiXiang.com 思乡思想  城市论坛 北京论坛 上海论坛 清迈论坛 世界在线

 找回密码
 点击注册
搜索
查看: 31390|回复: 30

恒大成全球负债最多开发商财务遭到政府调查

[复制链接]
发表于 2021-9-15 07:16:17 | 显示全部楼层 |阅读模式
恒大成全球负债最多产开发商 财务遭政府调查


据彭博社9月14日报道,中国政府正在组建一个会计和法律专家小组,审查恒大集团的财务状况。报导称,这可能是当局对这一世界上负债最多的房地产开发商进行重组的前奏。

报道说,两位熟悉此事的消息人士称,广东的监管部门上个月从金杜律师事务所派出了一个团队,该律师事务所的专长包括债务重组。其中一位匿名消息人士说,在中国政府的敦促下,广东省官员还将派出更多的财务顾问和会计人员来对恒大集团进行评估。

恒大总部门前,一位高管瘫坐门前

恒大总部门前,一位高管瘫坐门前

恒大总部门前,一位高管瘫坐门前 图源: Reuters

恒大集团9月13日晚间发表声明称,网络上近日出现的有关恒大破产重组的言论完全失实。公司目前确实遇到了前所未有的困难,但公司坚决履行企业主体责任,全力以赴复工复产,保交楼,想尽一切办法恢复正常经营,全力保障客户的合法权益。

恒大集团董事局主席许家印10日在恒大财富专题会上表示,要确保所有到期的财富产品尽早全部兑付,一分钱都不能少。他宣称,“我可以一无所有,但恒大财富的投资者不能一无所有!”
回复

使用道具 举报

 楼主| 发表于 2021-9-15 07:28:20 | 显示全部楼层

中国恒大的债务问题如何构成系统性风险


路透香港9月14日 - 中国恒大集团3333.HK在对理财和信托产品推迟兑付的情况下,引发违约风险的新警告。

这家房地产巨头一直在努力筹集向银行还款和向供应商付款所需的资金,监管机构和金融市场担心,任何与恒大有关的危机都可能波及中国的银行系统,并可能引发更广泛的社会动荡。

**恒大是谁?**

恒大集团由董事局主席许家印于1996年在广州创立,在过去十年中加速发展,成为中国第二大房地产开发商,去年的销售额达到1,100亿美元。

该公司于2009年在香港上市,使其有更多机会进入资本和债务市场,资产规模得以增长到今天的3,550亿美元。它在全国有1,300多个开发项目,许多都是在二三线城市。

近年来,随着全国销售增长放缓,恒大也一直在涉足与房地产无关的业务,如电动汽车、足球、保险和瓶装水。

**对债务增长的担忧是如何产生的?**

9月一封泄露的信件显示,恒大曾恳求政府支持批准现已取消的借壳上市计划,并警告其面临现金流断裂,此后投资者开始担心。

6月恒大承认没有按时兑付一些商业票据,7月有消息称中国一家法院应广发银行的要求冻结了恒大的2,000万美元银行存款,此后担忧加剧。

恒大多年来的快速扩张一直由债务驱动。它一直在积极筹集贷款以支持其买地热潮,并以低利润率快速卖房,以便再次启动资金循环。

该公司的中期报告称,截至6月底,其有息负债总额为5,718亿元人民币(890亿美元),而2020年底为7,165亿元,因为其加强了去杠杆努力。

然而,包括应付账款在内的总负债略有增加,达到1.97万亿元,大约相当于中国国内生产总值(GDP)的2%。

除了通常的银行和债券渠道外,恒大还利用监管较少的影子银行市场,包括信托、理财产品和商业票据,并因此招致批评。

**恒大为去杠杆做了什么?**

在监管机构提出被称为“三条红线”的三项债务比率上限后,恒大去年加紧削减债务。集团表示,其目标是在明年年底前达到所有的要求。

恒大向其住宅项目的买家提供大幅折扣,并出售大部分商业地产以增加现金流。自2020年下半年以来,恒大通过配售融资5.55亿美元,将物业管理部门在香港上市筹资18亿美元,并向新投资者出售新能源汽车部门34亿美元股权。

今年早些时候,该公司公布了分拆线上房屋和汽车销售平台房车宝,以及主题公园和矿泉水业务这三个未上市部门的计划,以进一步回笼资金。房车宝已于3月在上市前(pre-IPO)筹集了21亿美元。

周二,恒大称其为缓解流动性问题而进行的资产和股权处置计划未能取得实质性进展。

**恒大是否构成风险?**

中国央行在2018年的金融稳定报告中强调,包括恒大在内的公司可能会对国家的金融体系构成系统性风险。

根据恒大去年年底给政府部门的信件,恒大负债涉及超过128家银行和逾121家非银行机构。摩根大通上周估计,中国民生银行600016.SS对恒大的风险敞口最大。

逾期付款可能引发交叉违约,因为许多金融机构通过直接贷款和藉由不同的金融工具间接具有对恒大的风险敞口。

据星展银行称,在美元债券市场上,恒大占到中国房地产高收益债的4%。若出现违约也将引发高收益信用市场的抛售。

恒大倒闭将对就业市场产生巨大影响。该集团有20万名员工,每年为项目开发还雇用了380万人。

**监管机构怎么说?**

中国央行、银保监会相关部门在8月约谈恒大集团高管,要求该房地产头部企业必须努力保持经营稳定,积极化解债务风险,维护房地产市场和金融稳定。 [nL4S2PQ2CX]

媒体报导称,监管机构已经批准恒大提出的与银行和其他债权人重新协商付款期限的计划。广州市政府还在征求恒大主要贷款人对于成立债权人委员会的意见。(完)
回复 支持 反对

使用道具 举报

 楼主| 发表于 2021-9-15 12:40:34 | 显示全部楼层

恒大会成为中国房地产市场倒下的第一张多米诺骨牌吗?

路透新加坡/上海9月14日 - 中国恒大的面前有三条出路:狼狈倒闭造成深远影响、有序倒闭、或是由政府出面对这家曾是中国业内老大的房地产开发商进行救助,不过第三种可能性相对较小。

1996年成立于广州的中国恒大,是中国借贷与建设自由发展时期的典型代表。但如今公司负债近2万亿元人民币(3,050亿美元),有可能成为国内多年来最大的破产案之一。

近年来,在削减金融风险和促进住房可负担的过程,中国政府向开发商提出了债务和土地购买限制以及数以百计的新规。

在监管机构实施上限规定后,中国恒大在2020年加紧削减债务,虽然明年初之前没有大规模离岸债务到期,但迟迟不支付供应商款项和贷款利息,让投资者长期以来的担忧到了非解决不可的地步。

现在,由于无法获得新资金,恒大不能向供应商和完工项目付款或是支付涨薪要求,不得不聘请顾问并发出违约风险警告。这一风险连同收购、拆分或是救助等情境,目前均在评估当中。

2008年美国投行雷曼兄弟的倒闭引起了交易对手的危机并最终使全球市场陷入瘫痪,虽然分析师们无意将恒大与雷曼兄弟作类比--但一些投资者担忧会有类似的危机蔓延风险。

银行业务和资产管理公司SC Lowy的Michel Lowy说:“如果像预期的那样,恒大出现债务违约并进行重组,那么(影响)怎么可能不会蔓延。”该公司专注于不良贷款和高收益债务。

Lowy补充说:“有其他开发商也遇到了同样的问题,无法获得流动资金,而且借贷规模过高。”

其他担忧包括银行对地产商的风险敞口,以及监管机构不顾破坏性后果的暗示,继续推进房地产市场改革的决心。

到目前为止,市场反应主要体现在债市和恒大股票,以及其他开发商的股票和债券方面,如富力地产和鑫苑置业。

恒大的股价在过去14个月内下跌了约90%,而其美元债券的交易价格比面值低60%至70%。

法国外贸银行(Natixis)分析师Alicia Garcia Herrero说:“中国最显而易见的灰犀牛也就是房地产行业正在面临越来越大的压力。”

**贱价出售**

目前最迫在眉睫的担忧是发生一波房地产行业崩溃,而不是雷曼式的金融危机。恒大若贱卖资产可能会破坏价格,导致杠杆操作的开发商崩溃,使这个占中国经济四分之一的行业陷入瘫痪。

“雷曼(是)非常不同的,因为它贯穿了整个金融系统,冻结了活动,”。伦敦的独立分析师Patrick Perret-Green说。

“数以百万计的合同有众多交易对手,人人都在计算他们的敞口。”他说。“恒大的问题压制了整个房地产行业。”

银行的风险敞口也牵连甚广。一份泄露的2020年文件显示,恒大负债涉及超过128家银行和逾121家非银行机构。这份文件被恒大斥为捏造,但分析师十分重视。

但数据显示,上个季度商业银行的不良贷款率为可控的1.76%,而且与美国相比,中国对金融系统的控制力要强得多。

当局推动开发商减债,也被视为增加了恒大房地产清算的可能性。

“政府一直努力不懈地推动臃肿的房地产行业去杠杆化,因此现在不太可能向恒大抛出救命稻草。”信用分析机构Reorg的不良债务分析师James Shi表示。

分析师们越来越期待出现一场旨在保护小投资者的有序倒闭,周二约有100名不满的投资者愤怒地围堵恒大总部,而债券持有人的债券也遭减值。

“我们不相信政府有救恒大的动力(这是一家民营企业),”野村分析师Iris Chen在一份客户报告中称。

“但在我们看来,他们也不会主动让恒大倒闭,即便真出现倒闭,他们也希望是更为有序的倒闭。”

如果恒大想有任何的挽回,就必须首先为其资产找到买家。这方面一直很难,因为潜在买家似乎想等恒大撑不住的时候再出手。

恒大周二在一份证交所公告中称,未按预期时间完成出售位于香港的办公大楼。

“对本公司的持续负面新闻报导严重影响潜在购房者信心,”恒大补充称。(完)
回复 支持 反对

使用道具 举报

 楼主| 发表于 2021-9-16 09:16:12 | 显示全部楼层

恒大评级遭降至“CC” 流动性似已枯竭或面临折价出售

标普全球评级周三下调中国恒大集团及其子公司评级至“CC”,因为该公司的流动性似乎已枯竭。据标普在一份报告中称,“中国恒大集团的流动性和融资渠道正在严重萎缩,这表现在销售额大幅下滑、现金余额下降、以及持续使用实体房产结算等方面。”

据路透社今天报道称,标普将中国恒大及其子公司的评级下调至“CC”,指因其流动性似已枯竭。

据法国外贸银行称,中国恒大引发系统性风险料可避免,或迫于以折价出售资产。

据法国外贸银行(Natixis)周三发表报告称,市场关注中国恒大的陷落会否引发骨牌效应及带来系统性风险,该行的看法是,由于2022年即将召开五年一度的党代表大会,因此系统性风险应该会避免。

然而,该行预期,未来恒大的债务危机可能会像滚雪球一样继续下去,而经济增长可能无法像过去一样填补损失。因此最可能的情况是:恒大可能被迫以折价出售资产,但鉴于公司规模庞大,寻找“白武士”也是一项挑战。

据法国外贸银行报告指出,在严格的监管环境下,中国房企正面临三难境地:借贷限制意味着房企很难获得资金为债务再融资,即使以折扣促销和快速周转,但价格下限使得出售库存换取现金并不容易;银行的按揭额度有限,购房者需要经历严格而漫长的审核过程才能获得贷款,这可能会使购房需求减弱;对房企来说,这意味着利润和还款的双重压力。

报告指出,更重要的是,监管规定对房企高度依赖预售的问题也有所关注。房地产投资中预售的比例从2015年的39%增加到2021年7月的54%,表明快速周转在业务运营中的重要性上升。

路透社说,至于针对预售、杠杆和流动性的“三条红线”,截至今年上半年,64%的房地产开发商无法满足与预售相关的规定,这一数字也远高于其他两个指标。其中,民营房企面临的压力最大,表现最好的是央企,其次是地方国企。从数据上看,在央企中能够满足全部政策要求的企业比例达到64%,地方国企达到26%,相比之下民营房企合规比例仅占18%。因此,法国外贸银行预计更多小型民营房企难以战胜监管收紧和利润下降的挑战,尤其是杠杆较高的企业。
回复 支持 反对

使用道具 举报

发表于 2021-9-16 23:29:34 | 显示全部楼层

恒大雷引爆内房股遭“血洗” 港股再演“黑周四”豪赌股跌势未歇


路透上海9月16日 - 香港股市再度上演黑色星期四,新一轮监管冲击波下本已十分颓弱的港股跌势加剧收于十个月低位,恒大风波一跃成为市场最新的风险关切焦点,内房股惨遭“血洗”狂泻不止,科技股也尚未有见底迹象,阿里巴巴再创新低,澳门博彩股遭洗仓蒸发逾千亿港元市值后跌势不歇。

恒生指数.HSI收跌1.5%,至24,667.85点,为去年11月2日以来最低收盘价;恒生国企指数.HSCE亦收挫1.5%。

内房股首当其冲,跌势堪比疾风骤雨,恒生中国内地地产指数午后一度狂泻7.7%至逾四年低位,收跌6.6%,此前已连续三个交易日下跌,周二和周三分别重挫5.1%和3.4%。融创中国1918.HK跌超11%,碧桂园2007.HK、世茂集团0813.HK和龙光集团3380.HK跌幅介于7.2-10.5%。

恒大系四家公司集体重挫。中国恒大3333.HK一度跳水超10%,摸至近十年新低,后收跌6.4%;恒大汽车0708.HK盘中崩跌18.6%后收挫11.3%,恒大物业6666.HK及恒腾网络0136.HK分别收低3.5%和3%。

A股方面,新城控股601155.SS、金地集团600383.SS、保利地产600048.SS和万科A股000002.SZ跌幅介于2.7-7.9%,沪深300地产指数.CSI000952挫3.2%。

“恒大对市场的影响还是比较显著的,毕竟作为头部的企业,它的问题不光显示出这可能是一个行业整体系统性的问题,同时也显示出地产和金融机构互相传染的风险可能带来的冲击,”行业资深研究人士王剑辉表示。

“对于股票市场而言最显著的冲击,就是通过信用危机会延伸出对流动性的影响,一旦这种影响不加调控的话,可能就会有某种传染的危险,它可能传染到整个金融市场。”上述人士说。

标普全球评级周三下调中国恒大集团及其子公司评级至“CC”,因为该公司的流动性似乎已枯竭。中诚信国际将恒大地产集团主体信用等级由AA调降至A,并将其继续列入可能降级的观察名单。

对地产有风险敞口的银行板块近期也在明显走弱,沪深300银行指数周四收跌1%,且已连跌四个交易日,周二更是重挫2.8%。恒生金融业指数跌1.2%,也已连跌四日。

“恒大就是接下来最大的雷咯,接下来未知数还比较多,银行地产肯定是看空的,”华南一投资人士表示。

全球主要投资管理公司之一--联博(AllianceBernstein)的分析师Hua Cheng和Ian Chen近期在报告中表示,尽管恒大及其同行都没有系统重要性,但中国的房地产行业整体却有,房地产开发商及其依赖的行业,如重型设备和建筑材料供应商,总债务为101万亿元人民币,相当于中国金融体系的35%,也相当于中国GDP的100%。

“因此,虽然个别房地产开发商可能会被允许违约或倒闭,但中国当局很可能会采取措施确保对该行业的影响有限。我们的分析表明,当该行业的状况开始从轻度压力(违约率为4%)转变为中等压力(10%)时,政府将进行干预。”

** 恒大公司债遭遇停牌,市场担忧危机外溢风险 **

继中诚信国际周三调降主体信用等级后,中国恒大地产集团周四在沪深交易所同时公告称,公司目前所有存续的公司债券自9月16日开市起停牌1个交易日,于9月17日开市起复牌,复牌之日起上述债券交易方式发生调整。

高盛GS.N周三在一份报告中表示,中国恒大集团债务危机可能对更广泛的中国房地产行业构成外溢风险。摩根大通在一份报告中表示,随着最近的事件加速向下行方向发展,政府需要采取更多行动,以防止潜在的溢出效应。

阖木资管总经理曲星海表示,所有的金融危机都是在债务。恒大现在显然也是债务危机,就是资金链断了嘛,如果国家不出手的话,它有可能会蔓延。现在融创又开始大跌,然后融创大跌之后呢,碧桂园也开始大跌,现在可能说就是国资的房地产公司还比较坚挺。

“原来大家认为的排名前10的房地产企业都是安全的,它们有融资的优势,但是显然现在看来不管是排名前10还是前3,只要不是国资,大家都不放心。”曲星海说。

不到一周时间,融创中国跌幅已经超过26%,如果没有意外,这将成为融创上市以来表现最黯淡的一周;碧桂园本周跌幅也超过了20%,而富力地产2777.HK则已跌至2008年金融危机以来的最低水位。

在今年一系列强力楼市调控重拳下,8月中国房地产市场已是寒风瑟瑟:70城房价环比涨势跌至年内新低,二手房市场更是骤然降温,环比下行城市个数升至近两年高位;当月房地产投资同比几乎停滞不前,而销售面积跌幅近两成或预示着房企资金链紧张局面还会继续恶化。

惠誉评级在中国全资拥有的在岸信用评级公司--惠誉博华周四发表报告称,内地监管层对债务规模的强管控,以及销售降温,削弱了房地产企业的现金流和流动性,预计这一局面仍将持续。

“(恒大)这个事情现在只能看怎么来解决了,如果说是因为它崩了,可能把中国经济也带崩了,那还没有这么夸张,毕竟它的杠杆还没有放到那么大,房子还在,只不过现在这个流动性的问题怎么来解决?“群益证券研究部经理胡嘉铭表示。

“对这个事情,外面的担忧比国内(投资者的)担忧要大的多。但如果在国内时间待的久了,这个事情就不会想的那么负面。这个事情肯定是不利的,但也不至于坏到说整个经济要受它影响更加大。”胡嘉铭说。

** 阿里巴巴再创新低,豪赌股瀑布式下泻后跌势未止 **

近期港股消息面上压力不断,周末中国新一轮的监管措施重创了科技板块,恒生科技指数连跌四日,本周跌幅接近8%。互联网巨头腾讯控股和阿里巴巴走势孱弱,连续的回购未能有效提振腾讯,而阿里巴巴港股9988.HK今日盘中再创新低。

国信证券(香港)分析师程嘉伟在报告中表示,投资者对监管消息仍然敏感,即使整体科企中报显示财务上没受反垄断或不正当竞争法规影响,但中报期为科技股带来的蜜月期似乎已完结。

阿里巴巴今日一度跌3.2%至149.1港元的纪录新低,本周跌幅几近一成;其他“阿里系”公司亦遭拖累,阿里健康0708.HK本周重挫16.7%,阿里影业1060.HK跌9.4%,而众安在线6060.HK跌幅亦超过一成。

中国国家互联网信息办公室周三发布最新意见,要求网站平台加强账号规范管理,严格落实真实身份信息登记相关要求,并严格分类分级;还要加大违法违规账号处置力度,建立黑名单账号数据库,严防违法违规账号转世,全面清理“僵屍号”“空壳号”。

此前,中共中央办公厅、中国国务院办公厅联合印发“关于加强网络文明建设的意见”,要求深入推进“清朗”、“净网”系列专项行动,深化打击网络违法犯罪,深化公众账号、直播带货、知识问答等领域不文明问题治理,开展互联网领域虚假信息治理。

与民生密切相关的医疗板块未能在下跌中幸免,恒生医疗保健业指数今日挫1.9%,此前中国审议通过“十四五”(2021-2025年)全民医疗保障规划,要推进医保与医药协同改革,继续实施药品、高值医用耗材集中带量采购。

集中带量采购也让万亿药品耗材市场迎来大考。昨日国家医保局组织开展人工关节集中带量采购,平均降价82%;去年展开的冠状动脉支架集中带量采购,则令支架均价从万元降至千元以下。

持续不断的监管忧虑令情绪尤为脆弱,市场局部的恐慌放大,澳门博彩股周三遭遇洗仓暴跌逾20-30%并抺去共1,400亿港元市值后,周四依然跌势未止,其中金沙中国1928.HK收跌8%再创自2011年10月以来新低。

另一家“过江龙”永利澳门1128.HK收挫4.7%,属“地头龙”的银河娱乐0027.HK和已故赌王何鸿燊女儿何超琼坐阵的美高梅中国2282.HK午后抹去早盘反弹涨幅略微收低,澳博0880.HK与新濠国际0200.HK分别跌逾3.9%及0.8%。

上述六家上市公司为澳门六大赌牌牌主,本次“股灾”由澳门启动修改博彩法工作引发,市场担忧政府将收紧行业监管,并有可能影响明年续牌事宜。(完)

回复 支持 反对

使用道具 举报

发表于 2021-9-16 23:30:43 | 显示全部楼层

香港富豪刘銮雄夫妇再沽恒大股份 不足一个月减持套现估逾5亿港元

路透香港9月16日 - 陷于债券危机的中国恒大3333.HK近日再遭香港富豪、华人置业0127.HK大股东刘銮雄、陈凯韵夫妇减持股份。据联交所权益披露资料,刘氏夫妇由8月26日至9月10日共沽出1.38亿股恒大股份,推算套现逾5亿港元。

联交所周四最新资料显示,人称“大刘”的刘銮雄夫妇于9月10日(上周五),以每股均价3.5812港元出售2,443.6万股恒大股份,套现逾8,751万港元;持有恒大股权由8.15%降至7.96%,仍持有约10.55765亿股。

刘銮雄及陈凯韵上一次披露于8月26日减持约631.2万股恒大,每股均价4.4774港元,套现2,826万港元;该次减持后持有逾11.87445亿股。

这意味着刘氏夫妇于8月27日至9月9日期间再多次出售了共约1.07244亿股,由于没触发披露门槛,因此未能得知减持股价,但以期间恒大最低/最高股价--3.32港元/4.54港元的平均价计,推算期间共套现逾4.2亿港元,连同上述已披露的两次减持,共套现逾5.3亿港元。

恒大今天收低6.41%,报2.63港元,本月以来累计下挫四成。(完)
回复 支持 反对

使用道具 举报

发表于 2021-9-16 23:35:57 | 显示全部楼层

一念天堂一念地狱 从“爆雷”之忧的恒大看中国民企路在何方?


路透北京9月16日 - 疫情反复的当下,注定中国的9月并不平静。中国第四大航空集团--海航集团破产重整的战略投资人终于在上周浮出水面,而有爆雷之忧、深陷债务债务危机的中国恒大3333.HK能撑多久又成为近日满屏刷爆的焦点。

这两家曾是中国民企骄子的企业,已从资本市场的宠儿沦为弃儿,这背后隐喻着怎样的逻辑?如果凭此推断中国对民企发展的诚意显然是误判形势。

受访的业内人士指出,在中国强调共同富裕的大背景下,无论是对互联网、平台经济垄断的打压规范,抑或热衷资本扩张“买买买”的海航集团和眼下陷入“爆雷”危机的恒大,背后隐喻着中国民企的发展方向,就是“专精特新”,而不是在资本市场上的呼风唤雨。

“这其实就是告诉民企好好做主业,做‘特、专、高、新’方面的小巨人,那种什么都做、什么都买的企业出事了国家也不会救。”一位不具名的专家称,中国不乏优秀民企,像华为[HWT.UL]、宁德时代300750.SZ等等,那才是真正行业的佼佼者。

这与工信部长本周在国新办新闻会传达的信息亦不谋而合。工信部部长肖亚庆周一表示,特别要制定“为专精特新中小企业办实事”清单,开展“万人助万企”等行动,一企一策,精准培育,帮助中小企业创新发展,特别是帮助当前遇到困难的企业创新发展。

他明确,进一步引导企业专精特新发展。建立创新型中小企业--专精特新中小企业--专精特新“小巨人”企业梯度培育体系,形成一批掌握独门绝技的“单打冠军”或者是“配套专家”。

“通过中小企业发展专项资金,重点引导支持国家级专精特新‘小巨人’企业高质量发展。还要实施产业基础再造工程,开展强链补链专项行动,支持中小企业融入供应链、创新链、价值链,发挥更大作用,构建大中小企业融通发展、上下游协同有序发展的生态。”肖亚庆称。

中国国务院副总理刘鹤周四亦强调,中国坚持鼓励、支持、引导非公有制经济发展大政方针不改变,将继续坚决支持民营经济健康发展。

中国第四大航空集团--海航集团在沉寂数月后正式迎来破产重整。9月12日,*ST海航600221.SS发布公告称,管理人已经确定海航集团航空主业战略投资者为辽宁方大集团实业有限公司,若投资完成,战略投资者可能成为公司控股股东。

**恒大能撑多久?**

眼下,深陷债务危机的恒大显然让市场忧心不已。作为房地产行业的头部企业,在中国极力弱化房地产对经济的影响,回归“房住不炒”的本源时,如果恒大倒下会意味什么?

根据市场对恒大前景的情景分析,中国恒大的面前有三条出路:狼狈倒闭造成深远影响、有序倒闭、或是由政府出面对这家曾是中国业内老大的房地产开发商进行救助,不过第三种可能性相对较小。[nL4S2QH0IT]

而一位国内对此事有所了解的业内人员则表达了另一种观点,“恒大被肢解的可能性比较大,现在就看恒大能撑多久?”该位人士称,从目前了解的信息看,拯救恒大光资本金部分至少要6,000亿元人民币以上,这不是一个小数目。

其并指出,1996年在广州成立的恒大在2017年8月搬迁至深圳市南山区,如果说恒大总部还在广州,念及其是多年纳税大户的情份,不排除当地政府救助的可能。但现在迁到深圳,对当地政府而言只是招商引资的结果,从这个层面看指望获得地方政府救助基本不太可能。

该人士认为,目前恒大最大的麻烦是理财产品和债券的兑付,“现在等于出现了挤兑。”地产项目倒是问题不大,有各地的地方政府盯着。恒大在全国各地的地产项目很空易解决,目前各地的地方政府都严阵以待,就看恒大能撑到什么时候,折价能到多少,到时完全可以通过当地的开发商把恒大的项目接过去。

“出不了大问题,恒大就是想折价卖房,在政府部门备不了案也不能卖,所以担心恒大通过打折卖房导致房价大跌的可能性并不大,毕竟房地产事关重大,一切以稳为主。”他称。

据英国金融时报报导,恒大高管在试图安抚担心投资血本无归的散户,这些高管称,中国恒大创始人许家印的妻子丁玉梅为该地产集团发行的理财产品兑付了数百万美元。

一恒大高管本周向投资者出示的一份购买文件显示,丁玉梅在7月8日为恒大的高收益投资产品兑付了2,000万元人民币(300万美元)。

针对恒大债务违约风险正在攀升的市场担忧,中国国家统计局新闻发言人付凌晖周三在新闻发布会上称,“总的看,一些大型房地产企业生产运营过程中出现了一些困难,对于整个行业发展的影响还需要观察。”

他表示,从房地产市场运行来看,今年以来随着各地区各部门坚持“房住不炒”的原则,持续稳房价、稳地价、稳预期,整体运行保持平稳态势。而他在回答恒大的问题时,自始至终都没有提及恒大。

在今年6月末偿还了一笔约17.5亿美元的离岸债券后,恒大今年在境内和离岸均再无债券到期。根据路孚特(Refinitiv)数据显示,中国恒大年底前共有两只境内债券和10只离岸美元债将付息,总额分别约为3.538亿元人民币和6.311亿美元。(完)

回复 支持 反对

使用道具 举报

 楼主| 发表于 2021-9-17 08:22:08 | 显示全部楼层

恒大危机全貌究竟什么样?可能被忽略的四大问题


恒大总部门前聚集的散户们继续高声齐喊,“还钱!还钱!”

一位妇女声泪俱下地指责,“你的良心都让狗吃了吗?”

恒大高管瘫坐在墙角,闭着眼睛,一动不动。

——恒大财富的兑付危机被定格为这样一个戏剧化、情绪化的画面,传遍中文互联网。

不过,如果仔细分析恒大上月发布的财报,不难发现,恒大财富的困境,只是这家“中国第一房企”面临危机的“冰山一角”。

深入水面后,人们不禁要问,危机的全貌究竟什么样子?又是什么造成恒大危机?

还有,就是未来会如何——中国政府是否会出手相救,还是任由这家似乎“大而不倒”的企业倒下?更重要的是,恒大如果倒下,是否会引起连锁反应,波及整个经济体的稳定?

恒大总部门前,一位高管瘫坐门前

恒大总部门前,一位高管瘫坐门前

恒大总部门前,一位高管瘫坐门前,面对抗议者此起彼伏的“还钱”呼声

一、恒大财富兑付难仅“冰山一角”

投资者聚集起来,要求兑付本金,是几年前P2P产业“雷爆”时常见戏码,而恒大明明是一家房地产企业,为何也出现这一幕?

恒大在2015年成立恒大金服,发行理财产品,是当时盛极一时的P2P行业玩家之一。2018年P2P行业“雷爆”,恒大金服也遭受波及,被迫整顿。

2019年,恒大金服改名为恒大财富,事实上并没有停止销售理财产品。而是对本公司员工,进行层层摊派销售任务。中国媒体财新援引一位原恒大资产管理中心人士称,为了完成任务,恒大员工不仅自己购买本公司的理财产品,而且还劝身边亲友买。

那么通过恒大财富聚集的资金有多少?

恒大在港交所公告称,“本集团的两家子公司未能按期履行为第三方发行理财产品提供的担保义务,相关金额约为人民币9.34亿元”。

而恒大财富执行董事兼总经理杜亮与维权者交涉时称,恒大很难一下子拿出400亿元兑付到期理财产品。

这意味着,9月8日开始未能按期兑付的理财产品9.34亿,因而引发舆情。整个恒大财富的融资规模则在400亿元左右。

400亿元,对于任何人来说都是一笔巨资。但在恒大集团的整体债务中只是“冰山一角”。

据恒大的中期报告披露,截至6月底,集团总负债达到1.97万亿元,这也就是说恒大财富所涉金额占不到这个数额的2%。

这一数字又是什么概念呢?大略与南非全国的GDP规模相当。即便对于中国这个世界第二大经济体,也相当于GDP的2%。

二、恒大危机原因剖析

搞清楚这个问题,先要搞清楚恒大是如何崛起的。恒大的崛起与中国经济发展大势密不可分。

2008年,为应对金融危机,北京推出“四万亿”计划,大量投资涌入基础设施建设,再加上宽松的信贷政策,房地产迎来一波强力上涨。

2010年到2014年,中国房价不断飙升,直至2014年5月开始连跌近一年。当时的中国地产企业“老大”万科认为,行业狂飙突进的“黄金时代”已经过去,进入精耕细作的“白银时代”。

彼时的恒大显然并不赞同这一判断,开启了激进扩张之路。

中国不少房地产企业都沿袭香港卖“楼花”的模式(预售制)——向银行借贷数以亿计的资金买地,之后几个月内就开盘售楼,收回数倍资金,接着再把这笔钱投入买更多的地,借更多的债,开更多的盘。

恒大也概莫能外,区别是,负债率更高,周转更快,拿地更多。

与此同时,2016年中国开启一轮棚改货币化,简而言之就是将城市中难以配套的老破小的区域进行拆除,给予拆迁户现金补贴,鼓励他们再拿这笔钱去购房。

这一政策造成当时中国楼市“量价齐升”,恒大通过激进的高杠杆操作,搭上政策的“东风”,瞬间膨胀,当年就成为中国第一大房企。

然而,背后的风险也开始累积,并逐步引起监管层的警惕。

中国银保监会主席郭树清表示,“上世纪以来,世界上130多次金融危机中,100多次与房地产有关。2008年次贷危机前,美国房地产抵押贷款超过当年GDP的32%。目前,中国房地产相关贷款占银行业贷款的39%,还有大量债券、股本、信托等资金进入房地产行业。可以说,房地产是现阶段中国金融风险方面最大的‘灰犀牛’”。

法国外贸银行(Natixis)分析师Alicia Garcia Herrero也认为,“中国最显而易见的灰犀牛就是房地产行业正面临的越来越大的压力。”

为了拦住这头“灰犀牛”,控制住系统性风险。近年来,中国政府向地产开发商提出了债务和土地购买限制等数以百计限制规定。

对恒大而言,最严重的政策莫过于“三条红线”。去年8月,中国政府要求房地产企业控制负债规模,具体而言有三条红线:一剔除预收款后的资产负债率不得大于70%,二是净负债率不得大于100%,三是现金短债比小于1 。

如果踩了其中一条,年负债增速不得超过10%,如果踩了两条,不得超过5%,如果三条全踩,不得新增有息债务。

房企巨头中,三条全踩的只有三家,包括恒大。

不能借新债,意味着恒大突然没法“借新还旧”,少了一个进水口来填债务的坑。而与此同时,政府密集出台措施抑制房价上涨,“打击不合理需求”,使房企们住房销售的回款也开始下跌,另一个进水口水流突然变小。

两者迭加,恒大现金流危机爆发。

“老板(许家印)承认了2017年的战略失误。”近期恒大紧急召开了全员大会,财新援引一名高管称,许家印陈述了恒大为什么会走到当下这个局面。

这名高管说,2017年是恒大最辉煌的一年,“荷包满满”。那一年恒大选择了大肆扩张,追求规模和速度,大搞多元化。公司加大杠杆,此后每年支出的利息就超过了1000亿元。

“在过去几年里,国家开始新一轮楼市调控,2019年中国恒大又回A失败,2020年遭遇做空,诸多因素(导致恒大走到今天)。”该高管称,“老板(许家印)回忆了这些情况,也是比较伤感。”

三、中国政府会出手相救吗?

虽然债务规模庞大,但仅从财务数据来看,恒大还没有走到“资不抵债”那一步。

根据上述财报,恒大目前的土地储备货值达到4568亿元,再加上146个旧改项目,总货值近2万亿元。此外还有诸多已建成的商业地产和所持股份,比如位于香港的总部大楼,价值在百亿左右。

不过,路透社分析认为,如果恒大想要挽回局面,就必须首先为其资产找到买家,然而这非常困难,因为潜在买家似乎想等恒大撑不住的时候再出手。

“恒大面前有三条出路:狼狈倒闭造成深远影响;有序倒闭;或是由政府出面对这家曾是中国业内老大的房地产开发商进行救助。”路透社坦言,“第三种可能性相对较小。”

信用分析机构Reorg的不良债务分析师James Shi表示:“政府一直努力不懈地推动臃肿的房地产行业去杠杆化,因此现在不太可能向恒大抛出救命稻草。”

野村分析师Iris Chen在一份客户报告中称,“我们不相信政府有救恒大的动力(这是一家民营企业)。”

去年底,数家国企债务违约事件中,中国政府似乎已在努力破除“国企信仰”,试图撒手不管那些无力偿债又没有市场竞争能力的“僵尸企业”。对国企尚且如此,对待一家民企,“兜底”的可能性又有多大?

回顾过去,在海航集团和安邦的危机中,最终都由中国政府出面,派驻工作组进驻,进行资产处置。但这一条路更像是“有序倒闭”。

Iris Chen也表示,“但在我们看来,他们(政府)也不会主动让恒大倒闭,即便真出现倒闭,他们也希望是更为有序的倒闭。”

四、恒大是否会成为中国的“雷曼兄弟”?

中国监管层显然已经意识到恒大“倒下”后可能带来的连锁反应。

8月19日,央行和银保监会约谈恒大高管,要求恒大“积极化解债务风险,维护房地产市场和金融稳定”。潜台词是,恒大的问题,不是一家企业的存亡,而且关于整个楼市,乃至金融稳定。

这么说并不夸张。

恒大1.97万亿的总负债中,有息负债总额(债券、银行贷款等)为5718亿元。

根据恒大去年年底给政府部门的信件,恒大负债涉及超过128家银行和逾121家非银行机构。

除此之外,还有一万多亿来自恒大利用监管较少的影子银行进行的融资,其中就包括信托、理财产品和商业票据。

就商业票据而言,恒大开给供应商、合作方的商业凭证,约定到期付款,并无担保,风险极大。很多中国企业,比如从事代理销售的易居,从事装修的金螳螂,从事建材的三棵树,都累积了数十亿至数千万不等的商票,一旦无法偿付,数以千亿的坏账,势必冲击整个行业。

2008年美国投行雷曼兄弟倒闭,引发交易对手的危机,最终使全球市场陷入瘫痪,虽然分析师们无意将恒大与雷曼兄弟作类比,但一些投资者担忧会有类似的危机蔓延风险。

银行业务和资产管理公司SC Lowy的Michel Lowy说:“如果像预期的那样,恒大出现债务违约并进行重组,那怎么可能不蔓延。再者还有其他开发商处境相似,无法获得流动资金,而且借贷规模过高。”

不过,不少分析师认为,目前最迫在眉睫的担忧是发生房地产行业崩溃,而不是雷曼式的金融危机——恒大若贱卖资产可能会破坏价格体系,导致那些高杠杆的房企们崩溃,使这个占中国经济四分之一的行业陷入瘫痪。目前,已有中国多地政府出台政策,“防止房价过快下跌”。

但值得玩味的是,9月14日,恒大发布公告,称已新聘两家公司,作为联席财务顾问,共同评估公司目前的资本架构,研究流动性情况,探索所有可行方案。

而其中一家公司为华利安诺基,当年就参与了雷曼兄弟破产案。

BBC中文

回复 支持 反对

使用道具 举报

 楼主| 发表于 2021-9-18 10:42:27 | 显示全部楼层

恒大还有更大的雷 无数人付了首付和全款 最后烂尾…

恒大爆雷了,无数买房的人,付了首付和全款,最后工程烂尾停工,或者交房遥遥无期,可以说这一波大雷让很多人都意想不到。

近年来由于房地产管控措施的逐渐收紧,越来越多的地方开始对于房地产市场逐层加码,不管是提升房子首付比例,还是提升房贷利率,或者严格限制二手房交易,或者限制新房购买资格。

这个政策从一方面保证了很多买房者利益,让市场上面的投机买房,还有恶意炒房屯房现象有所改变,但是同样的对于刚需买房者同样也是一个不小的打击,因为首付比例提升,很多买房者突然首付不够了,没有买房资格了!

还有的更是突然莫名其妙就被上涨的首付和月供直接逼退,而房地产目前的价格依旧处于高位,既不能疯狂涨房价,又不能降价出售,所以很多楼盘相当于被冻住了,这对于无数开放商而言简直是致命一击。

要知道开发商本来赚的就是差价,高价从政府那里拍来的土地,之后缴纳了各种税费,马不停蹄的投入到新房的建设当中,之后在房子建设当中,就开始出售期房,利用买房用户的首付款或者全款,然后再马不停蹄的开始下一步跑马圈地。

在房地产蓬勃发展的那些年,这种模式可以说立竿见影,因为其对于资金的回笼效率要求极高,同时还要求有些健康的现金流,所以很多开发商都是边盖边卖,然后再用资金进行快速流转。

但是这种模式在近年来却受到了巨大冲击,一方面是期房越来越不好卖,很多期房都盖好了,可是依旧没有卖完,资金出现巨大缺口,另外一方面,曾经因为贷款买地给银行的还款期限却越来越近。

而这样的结果最大的后果就是房子烂尾,施工终止,同时开发商跑路,以前的很多楼盘都因为这样的原因,最后让无数购房者多年的辛苦买房钱一夜之间打了水漂,各种鬼楼和烂尾楼屡见不鲜。

只是没想到这次会轮到恒大,这样的大的房地产开发商,出现这样工程烂尾还有资金链断裂,也是极为罕见,由此可见,如今的房地产市场,即使对于一些大的房地产开发商,依旧是如同寒冬,一不小心就会万劫不复。

再转一篇燕大侠的文章《如果恒大倒下,将有多少家庭血本无归?》,看看恒大是怎么走到今天这一步的。

太阳每天照常升起,冷暖惟有自知。

马上过中秋节了,不知道许家印有没有心情吃月饼?

恒大的公告中说,公司遇到了前所未有的困难。

往前看,最长不过25年,不断膨胀的恒大始终能够转危为机。

这次遭遇的困难,则伤到了元气元神,目前还察觉不到能够让人放心的信号。

据传闻,9月14日许家印乘私人飞机紧急北上。

此举无论成败,恒大何去何从恐怕要等到国庆节之后才有答案。

No news is good news.

现在所有的煎熬,都是为了听到那最后的好消息。

恒大毕竟寄托了太多人的生计与梦想,我们不希望他倒下,但也不希望他继续浑浑噩噩。

从容审视恒大一步步走到今天,有九个问号需要拉直。

第一,恒大得了什么病?

提起恒大,人们首先想到的是房地产。

恒大资金链的断裂,也往往归咎于年初推行的限制开发商融资“三条红线”新政。

实际上,恒大的房地产板块始终在赚钱,而且利润率也不低。

根源在于恒大自身的运营和管理出了问题,盲目扩张,无序管理,大而不强,只投不赚,摊子越来越大,成本越来越高。

海航的教训早已摆在前面,空有开疆拓土的豪气与胆气,实则缺少内涵支撑,不倒才怪。

这种病叫土豪企业的帝王病,内心过度膨胀,以为无所不能,不知道自己有多大本事,啥项目都想干,什么钱都想赚,走到哪都想有自己的产业。

步子迈太大,扯不到蛋,也会挣断腰带。

对恒大来说,房地产上的成功离不开许家印的能力本事,但至少还有几分运气在里面。

错把运气当能力,拿房地产当提款机,玩足球、搞金融、做汽车、卖冰泉,换作王健林、任正非、马云也不敢这么折腾。

不要忘了,恒大1996年才成立。

一家企业的资本不只是钱,还有看不见的管理和人才,这些东西不是说买就能买来的。

基础不牢,地动山摇。

恒大的病,不在肌肤肠胃,而在骨髓之深。

第二,恒大的钱去哪了?

俗话说,瘦死的骆驼比马大。

恒大是全球第一房企,世界500强,资产过万亿。

有关数据显示,2015-2020的六年时间里,恒大净利润达到1743.4亿元。

三年前,许家印曾放言:“我们现在都是谈及千亿的事,几个亿的事就不说了。”

财富如流水,来也滔滔,去也汹涌。

现在突然喊着没钱了,穷得揭不开锅,让人怎么都无法相信。

恒大的钱,究竟去哪了呢?

除了上文提到的各种领域投资净亏损,恒大赚来的钱还有很大一部分用来买地、分红和偿还利息。

房地产是替政府和资本打工的,买地的钱一分不敢少,借贷的利息也一分不会少。

拿着借来的钱买地盖房,房子卖出去后再还利息,如此雪球越滚越大。

从2017年开始,恒大又搞多元化,大举借钱,大肆扩张,每年利息支出就高达一千多亿。

一面高息融资,一面高比例分红。

许家印并没有亏待自己和兄弟,恒大每年现金分红比例一直是最高的。

近10年,许家印家族获得的现金分红高达近500亿元。

这分的哪是钱,而是整个时代的红利。

第三,恒大为何沦落到这个地步?

落马的杭州市委书记周江勇有句口头禅:当时代抛弃你的时候,不会和你说再见。

其实,这句话是错的。

当时代抛弃你的时候,已经发了无数次信号,可总有人装睡不醒。

国家早就吹了无数次哨子,市场走向也再清晰不过,许家印可以不学李嘉诚、潘石屹,老大哥王健林的榜样就在身边吧。

如今许家印遇到的困难,王健林在2017年也遇到过。

王健林当时果断选择出售资产,套现大量现金,同时砍掉文旅、酒店等非核心产业,全力发展赚钱的万达广场项目。

许家印如果早一年这么做,就不会有这样的结果。

这不是事后诸葛亮式的分析,而是对一个富可敌国经济体的基本素养要求。

恒大花巨资弄一个经济研究院,不能当花瓶摆着,养一群吃干饭的人。

有人说是任泽平忽悠了许家印,倒不如反过来看,是任泽平错许了恒大。

对危机视而不见,是最大的危机。

负债居高不下,却还举杯分红,恒大其实一步步在埋葬自己。

沦落到这个地步,纯属咎由自取。

现在他们喝下的,正是自己给自己酿的苦酒。

第四,恒大到底会不会破产?

这是一个犯忌的问题。

相当于问躺在床上的病人,你会不会死?

恒大现在确实病了,而且病得很重,用病入膏肓形容都不为过。

那么,对待病人怎么办呢?

外人需要多说点安慰的话,家里人则应该急着寻方问药,这才是正常的治病之道。

现在的恒大,内外交困,外人指望不上,自己人早就干起分行李散伙的勾当。

一个多月前,恒大总裁夏海钧减持了恒大物业和恒大汽车的股票,套现过亿港元。

8 月 16 日,恒大执行董事、副总裁史俊平套现 2252.56 万港元。

同一天,恒大另一执行董事黄贤贵抛光了恒大汽车的股票。

今年 5 月 31 日,恒大财富总经理杜亮提前兑付了自己购买的 900 多万理财产品。

恒大发声明,说破产重组的言论完全失实。

社会也不愿意看到恒大破产。

可是,集团高层的所作所为却预示着破产毁家之兆。

大难来时各自飞,如果许家印继续带着这样的团队自救,恐怕真的凶多吉少。

第五,恒大的出路在哪里?

尽管面临着前所未有的困难,但并非山穷水尽。

迫在眉睫的是,恒大需要资金。

除了钱,恒大还需要信心与时间。

问题是,钱从哪里来,信心怎样建立?

去年,为了化解1300亿债务,许家印已经动用了一次政府和朋友圈的力量。

这次还能游说到什么程度,调动多少资源?前景并不乐观。

毕竟,这次恒大是整个陷进了泥潭。

现在几乎所有人都在旁观,就是先看看恒大自救的效果。

如果恒大在自救过程中展现出应有的勇气和能力,那么他就值得帮,值得救。

如果连自救都手忙脚乱,救活了也是负担。

所以,恒大的出路长期靠外力,短期靠自己。

这是对许家印的考验,也是对整个恒大团队的考验。

最新公告披露,恒大已聘任华利安诺基(中国)及钟港资本为联席财务顾问,作为缓解困局的智囊。

这两家机构来头都不小,华利安诺基(Houlihan Lokey) 是一家总部位于美国的国际投资银行,在兼并收购、资本市场、公允性意见及估值和财务重整方面拥有丰富的知识和经验。

华利安诺基已连续5年被路孚特评选为美国并购顾问第一名,2020年,其处理的不良债务和破产重组交易量,高居同类机构之首。

靠天靠地不如靠自己,请专业的人干专业的事,恒大终于想明白了。

第六,谁在做空恒大?

从5月底开始,网络大量出现唱空恒大的声音,一些境外媒体连续发出“监管部门调查恒大关联交易”等诸多扑风捉影的报道。

港交所卖空数据显示,中国恒大未平仓卖空数接近3亿股,空仓平均成本9.469港元,有超过28亿境外对冲基金在做空恒大。

内外交困的恒大,哪经得起如此挤兑。

做空恒大对那些财团有好处,恒大倒了又会有谁获利呢?

资本市场上没有朋友,只有利益。

恒大遍体鳞伤,早有人虎视眈眈。

那些闻到血腥味的大鳄,正等着吞食恒大这块肥肉呢。

即便恒大倒了,只会肉饲虎狼,不可能滋生万物。

第七,恒大缺的是什么?

恒大缺钱,但钱不是唯一的,更不是最重要的。

现在,恒大最缺的是信誉与信心。

信心如金,没了信心谁都救不活。

只有建立良好的信心和信誉,才能度过危机。

提起恒大,网上感慨最多的一句话是:眼见他起高楼,眼见他楼塌了。

其实,塌掉的根本不是楼,而是人心。

不知道许家印平时读不读书,三国演义中借粮官人头弹压军心、挥泪斩马谡的故事应该知道一二。

恒大高层提前套现兑付的行为,早就惹得天怒人怨。

包括自己的夫人、亲人,有没有掺和到里面?

这些人如何处置,对内对外都需要一个交代。

话又说过来,吃恒大饭、砸恒大锅的人,怎么处置都不冤枉。

欲扶恒大,先正自身。

要不然,何以取信于人?

第八,许家印想留下什么?

无论破产还是保命,作为掌门人,许家印需要承担起恒大的责任。

他说过,自己可以一无所有,但恒大财富的投资者不能一无所有!

除了恒大财富的投资者,还有恒大的员工、恒大的业主、恒大的债主,他们也不能一无所有。

从法律上讲,许家印只需要承担有限责任,他足可保住自己和家族的财富。

那样的话,人设也会相应崩塌。

名声与财富,二者不可兼得。

如果恒大破产了,无数人跟着遭殃,许家印真能做到一无所有吗?

若真有那一天,我们继续敬他是一条汉子,还会为他树碑立传。

并且,共同富裕的道路上,也不会把他落下。

至少受他恩惠脱贫的乡亲也不会忘记,先富落魄了,大不了后富帮助先富,大家同走富裕路。

还有一种可能,就是公司跌倒,老板吃饱,财产转移,继续做个富家翁。

如果这样,绝对是千古骂名滚滚来。

第九,恒大的小投资者怎么办?

雪崩之时,小投资者平摊了所有的冲击力,铁定会吃亏。

在市场经济中,我们必须有接纳和承受风险的心理准备。

与其无谓地哭闹咒骂,不如现实而理性地去保全止损。

为解决恒大财富投资产品兑付问题,恒大公布了三种兑付方案:

现金分期兑付、实物资产兑付、冲抵购房尾款兑付。

投资者可以任选其中一种方式,也可以组合任意两种或三种方案兑付。

如果是现楼,这样的条件也可以接受,毕竟房子仍是硬通货,恒大的房子并不差。

如果是期房,那么选择现金分期兑付可能更现实,能拿多少算多少,给恒大留出时间也是给自己留出希望。

现在既不能抱有过多幻想和侥幸,也不能盲目恐慌与冲动。

天要下雨,娘要嫁人,很多事由不得我们自己,那就只能想办法避免出现最坏的结果。

避免最坏的结果,就不会输。

不输,就是赢。

结语:

资本市场就是一场游戏。

财富只有流动起来才能皆大欢喜。

算计别人,不如收敛自己。

恒大正在进行一场卓绝的战斗,敌人就是自己。

战胜了自己的缺陷、陋习,才会迎来新生。

事在人为,皆有因果。

冬天快要来了,春天还会远吗?

凤凰网

回复 支持 反对

使用道具 举报

发表于 2021-9-20 00:26:50 | 显示全部楼层

救不救恒大 中国官方开始亮明态度

要了解中国官方对恒大事件的态度,需要先就恒大遇到的问题做一个简单科普。

恒大违约,不是“资不抵债”的问题,而是偿债能力出了问题。简单说,就是在国家严厉收紧房产信贷并整顿房地产市场秩序的过程中,恒大资金链出了问题,靠现有资金和募集来的资金,支付不了到期债务及利息,引起了市场恐慌。这种恐慌反过来又彻底摧毁了其募资能力,引发了客户挤兑,形成了恶性循环。

不过,从整体上说,恒大虽然已经陷入“债务陷阱”,面临着巨大违约压力,但是恒大还有很多优质资产,它手里还握有大量土地资源。而这些优质资源,如果能顺利出手,是可以兑换成现金偿债,让恒大继续存在下去。

要解决这一问题,唯三需要的前提是:第一,时间,需要时间谈判找人接盘。第二,买家,需要有买家愿意买入恒大资产,第三,恒大要有壮士断腕、低价甩卖资产偿债的诚意和决心。

恒大现在的情况是这三者都面临挑战:时间上,本来还有缓冲,但银行停贷加投资者一挤兑,“灰犀牛”立马冲到面前;买家上,就现在整体经济与行业状况,能接盘者真是寥寥无几,能接,且愿意接者就更稀缺,算来算去也只有那几个国字头企业;心态上,不排除恒大有通过推高冲突要挟政府介入救助的动机。

这里最关键的是第三点,恒大决不能在这个时候还想着卖高价,必须下血本把价格降下来甩卖,别在这个时候还和政府耍心眼,想着通过推高和讨债人之间的矛盾冲突,甚至以破产威胁来要挟政府,逼国家队介入救援,让国家托底当冤大头。

中国政府的房产调控政策确有过激之处,这也是近期各项市场整顿需要反思的地方,但其目的是为了规范市场秩序,稳定价格预期,而不是要让整个行业或某家房企陷入困境,这一点也必须明确。因此,在新政下,相关企业必须根据政策变化,主动调整适应,尽力自救,而不是坐等甚至推高冲突要挟国家出手相救。

事实上,中国政府根本不怕恒大以破产要挟,不仅不怕,而且还一面派工作组进入,约谈恒大高层要求恒大履约,一面不少地方政府已经发文要求停止发放恒大地产当地项目贷款。此举意图非常明显,就是围绕恒大划出一个“风险隔离带”,让恒大这颗“雷”在隔离带内自爆,以免风险扩散到社会层面与整个金融系统,可以说,官方已经对恒大在做最坏准备。

恒大的老板许家印

恒大的老板许家印


最近,中国房地产企业恒大陷入风口浪尖,面临严重的债务危机。图为恒大的老板许家印。(VCG)

另外,中国国家统计局发言人在回应涉及恒大集团的相关问题时也表示:“一些大型房地产企业运营过程中出现一些困难,对于整个行业发展的影响还需要观察。从整个房地产行业运行来看,未来随着国家坚持房住不炒的原则,持续稳定价格预期,运行整体上保持平稳态势。”

这番话的意思包括:第一,全国房地产市场整体运行符合官方预期,恒大只是出现困难的个案;第二,官方仍在评估恒大困境对整体行业和社会影响,至少在目前,还不会出手施救。

此外,中国人民银行、银保监会等监管机构在约谈恒大时也指出,“恒大集团作为房地产行业的头部企业,必须认真落实中央关于房地产市场平稳健康发展的战略部署,努力保持经营稳定,积极化解债务风险,维护房地产市场和金融稳定;依法依规做好重大事项真实信息披露,不传播并及时澄清不实信息。”

监管当局的这番官方语言往通俗了说,“必须认真落实中央关于房地产市场平稳健康发展的战略部署”,就是说国家政策就是要淘汰那些不顾监管要求加高杠杆的地产商,以避免系统性风险发生;“努力保持经营稳定,积极化解债务风险,维护房地产市场和金融稳定”,就是催促恒大必须赶紧甩卖资产解决问题,别让风险扩散到行业与金融层面;“依法依规做好重大事项真实信息披露,不传播并及时澄清不实信息”,则是对恒大委婉而严厉的警告。

所以,中国官方这次处理恒大事件的做法相当高明。概括起来就是先围绕恒大划出风险隔离带,减小恒大暴雷引发的冲击,再软硬兼施,逼恒大自己甩卖资产偿债。

因为中国房地产行业债务率普遍很高的整体境况,恒大想通过破产甩包袱或推高冲突要挟政府是不可能实现的。中国官方的态度很明确,谁对市场和政策判断失误造成的问题,谁就必须负起责来,这既是中国官方对恒大事件的态度,也是对其它房企的警示。

多维

回复 支持 反对

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 点击注册

本版积分规则

QQ|Archiver|手机版|小黑屋|SiXiang.com 思乡思想 CityBBS.com 城市论坛 BJBBS.com 北京论坛 SHBBS.com 上海论坛 清迈论坛 WorldOL.com 世界在线 ( 京ICP备05055065号-1 )

GMT+8, 2021-10-18 02:30

Powered by Discuz! X3.4

Copyright © 2001-2021, Tencent Cloud.

快速回复 返回顶部 返回列表