看空中国房市 银行抽贷恐诱发中国金融风暴

行者

看空中国房市 银行抽贷恐诱发中国金融风暴


近日，据中国媒体报道，在中国政府持续重手调控房市之际，中国四大银行已纷纷宣布调高一、二线城市首套房贷利率。截至近期，这股上调房贷利率的潮流出现升级态势，部分二线城市不仅首套房贷利率折扣遭取消，近期甚至传出20家银行已暂停房贷业务。这意味着银行正在看淡房贷业务。

随着银行持续加大房贷调控力度，市场对于楼市未来走势转趋审慎。近日，美国金融机构消费者金融调查（SCF）同中国家庭金融调查（CHFS）共同发布的一项调查结果显示：“中国家庭的房产在总资产配置中占比已高达69%，美国仅为36%”。这意味着中国居民对于楼市保值能力过度高估。

不过，面对房价可能高估引发的市场恐慌情绪，倘若中国政府未能对此进行有效调控，任凭金融机构径自抽贷，市场断贷潮恐将压垮早已高企的房市。

银行看空楼市后续走势导致部分银行停止放贷业务

楼市隐形天花板浮现

自2008年以来，随着金融风暴席卷全球，在资本宽松浪潮下，中国迎来了一场为期近10年的资产市场多头行情。而在过去10年间，中国的资产市场历经多次“暴涨暴跌”，唯独房地产市场不曾经历过调节行情，在不少中国投资人心目中，房地产成为唯一具有“保值”功能的投资标的。

然而，为防范金融风险并抑制资产泡沫，2016年7月，在当时召开的中共中央政治局会议上，中共高层首次就金融风险与资产泡沫提出示警。在当时的情境下，资产泡沫与金融风险可说是中国经济“脱实入虚”的“一体两面”。

为了抑制楼市过热带来的资产效应，进而让更多“无中生有”中被创造出来的资本进入金融体系中“空转套利”，中共高层开始就强化金融监管进行全方位部署。然而，如何在不伤及无辜情况下抑制金融泡沫，中共高层始终面临着两难局面。

目前看来，中国政府在从事楼市调节时所面临最大的难处不在于如何让楼市“不涨”，而在于在出手调控时如何让楼市不至于出现过激的恐慌性下跌。自2008年以来，面对资产市场出现过多次涨跌起伏，楼市可说是资产市场上唯一不曾出现大幅下跌的部门。也因此，在通胀率持续高企之际，炒房也顺势升级为中国投资者心目中终极的保值资产。

然而，在“刚需”以及“政府救市”的持续预期心理下，楼市“不可能下跌”的预期正让市场既有的调控机制呈现僵化。楼市僵化所埋下的炸弹正是当前中国经济所面临的最大风险。

房价预期走势转向可能加快诱发金融风险

中国家庭资产结构出现松动

从目前中共高层决心就楼市展开的调节措施来看，包括“宽松的货币政策”以及过去最为人所诟病的“土地供需制度僵化”都已经发生转向。这意味着市场上基于楼市处于结构性供需失衡而呈结构性上涨的基本态势已出现转折；此外，楼价过高但城镇居民薪资水平增速跟不上楼价涨幅已让楼市隐形天花板浮现。

2017年5月，中国首富王健林之子王思聪在答复网友询问时便曾以一线城市房市租售比为例来阐述中国楼价过高，已无投资价值。

而近期，随着离岸人民币对美元价格持续攀升，房贷利率持续上涨更可能成为压垮楼市的最后一根稻草。近日，市场传闻，中国一线城市楼市首套房贷利率最高上涨20%。据精算结果显示，贷款500万人民币（约合74万美元）将还款达1,065万。作为中国楼市性价比最高的一线城市贷款比例呈直线上扬，靠楼市保值变得越来越不切实际。

从种种迹象来看，目前市场上对于楼市“长期走势”预期正转趋理性。这意味着中国政府积极打造的楼市预期“长效机制”正在发挥正面作用，市场既有的调节机制正逐渐恢复作用。

从银行停止发放房贷一事来看，在中国政府持续重手调节楼市情况下，银行对楼市未来预期正从过度乐观转趋过度悲观。倘若中国政府不能正视这项风险，将给转型中的中国经济带来诸多威胁。

截至目前，中国经济尚未从L型走势中触底，在市场信心指数尚未恢复之际，银行贸然地通过终止贷款来规避风险反而可能在市场上酝酿恐慌氛围，进而诱发“踩踏事件”。在中国政府持续引导金融机构“去杠杆”之际，如何稳住既有杠杆，让现有杠杆不再恶性增生才是调节金融风险，严控金融安全的本质意义。如果政府部门不能对当前银行应规避风险而停止放贷供给，反倒可能弄巧成拙，加快释放楼市内部积压的不稳定情绪。

(曾宣 撰写)